Proč Warren Buffett kupuje akcie?

Nakupujte Ameriku. Jako já.

Finanční svět je zaneřáděný. A to jak v Americe, tak i jinde. Problémy z finančního sektoru se navíc přelévají ve velké míře do celé ekonomiky. V nejbližší době poroste nezaměstnanost, podnikatelská aktivita se začne zpomalovat a titulky novin budou i nadále hrůzostrašné.

A proto nakupuji americké akcie. Mluvím o svém vlastním portfoliu, kde jsem měl až donedávna pouze americké státní dluhopisy. (Opomíjím teď moje pozice v Bershire Hathaway, které jsou zcela určené na filantropii). Pokud budou ceny aktraktivní i nadále, už brzy bude mé osobní portfolio ze 100 % tvořeno americkými akciemi.

Proč?

Mé nákupy se řídí jednoduchým pravidlem: Měj strach, když jsou ostatní chamtiví a buď chamtivý, když mají ostatní strach. Jedno je jisté – strach je teď všude a svírá dokonce i ostřílené investory. Přirozeně, investoři mají právo být ostražití vůči vysoce zadluženým organizacím nebo málo konkurenčně schopným podnikům. V případě většiny zdravých amerických firem jsou ale obavy týkající se dlouhodobé prosperity zbytečné. Tyto firmy samozřejmě zaznamenají pokles zisků, tak jak tomu v minulosti vždycky bylo. Ale většina těchto předních firem bude v horizontu 5, 10 a 20 let dosahovat rekordních zisků.

Jedno je jisté: Nedokážu předpovědět krátkodobé pohyby na akciových trzích. Nemám tušení, jestli budou akcie za měsíc nebo za rok níž nebo výš. Co je ale pravděpodobné je fakt, že trhy pujdou nahoru (a dost možná vyrazně nahoru) mnohem dříve než se otočí sentiment nebo ekonomika.

Trocha historie neuškodí: V průběhu Velké deprese Dow Jones dosáhl svého dna, 41 bodů, 8. července 1932. Ekonomika pokračovala ve zhoršování až do nástupu Franklina D. Roosevelta do prezidentské kanceláře v březnu 1933. Do té doby trh vzrostl o 30 procent. A nebo začátek 2. světové války, kdy se situace vyvíjela špatně pro USA jak v Evropě, tak v Pacifiku. Trh dosáhl minima v dubnu 1942, mnohem dříve než se pro spojence obrátila karta. A pak v 80. letech, kdy nejvhodnější okamžik k nákupu akcií byl tehdy, když zuřila inflace a  ekonomikou cloumaly ceny ropy. Stručně řečeno, špatné zprávy jsou nejlepším přítelem investora. Díky tomu si totiž můžete koupit kousek americké budoucnosti se slevou.

V dlouhodobém horizontu budou zprávy z akciového trhu pozitivní. Ve 20. století Spojené státy americké prošly dvěmi světovými válkami a dalšími traumatizujícími a nákladnými válečnými konflikty, Velkou depresí, přibližně 12 recesemi a finančními panikami, ropnými šoky, chřipkovou epidemií a rezignací zneuctěného prezidenta. Přesto Dow Jones index vzrostl z 66 na 11 497 bodů.

Možná si myslíte, že investor nemohl v průběhu takto mimořádně výnosného století ztratit peníze. Ale někteří investoři ztratili. Smolaři kupovali akcie tehdy, když se při tom cítili dobře a k prodejům přistoupili tehdy, když se jim při čtení novinových titulků dělalo nevolno.

Dnes se ti, kteří drží hotovost, cítí dobře. Ale neměli by. Vybrali si totiž to nejhorší dlouhodobé aktivum jaké mohli, takové, které v podstatě nepřináší žádné výnosy a je u něj jediná jistota – že se bude jeho hodnota znehodnocovat. Samozřemě, vládní kroky, jejichž cílem je se vypořádat se současnou krizí, budou mít pravděpodobně za následek zvýšenou inflaci a tím pádem dojde ke zrychlení propadů reálné hodnoty všech forem hotovosti.

Akcie v následujících deseti letech skoro jistě překonají hotovost, a to významnou mírou. Investoři, kteří teď drží hotovost, vsází na to, že z ní dokáží v pravý čas přestoupit. Při vyčkávání na dobré zprávy ignorují radu Wayne Gretzkého: „Bruslím tam, kde puk bude, ne tam, kde byl.“

Nerad se vyjadřuji k akciovým trhům a znovu zdůrazňuji, že nevím, co budou dělat trhy v krátkém období. Nicméně, teď volím akcie.

Warren E. Buffet, Omaha, The New York Times

© KFP, 2008. Děkujeme, že ctíte autorská práva. Článek můžete kopírovat pouze v případě, že jej uveřejníte v plném rozsahu a jako zdroj uvedete webové stránky www.kfp.cz.