HomeŘešení pro vásOdborné dovednostiInvesticeMalý trh je rizikový, riziko vás po ...
Získejte za 90 minut 30 let zkušeností.Získat zde!

Klientské oddělení KFP

Tel.: 733 120 176
(po-pá 8:00-15:00)
Email: klient@kfp.cz

Aktuality

Knihovna

Ke stažení

Malý trh je rizikový, riziko vás potopí

Pokud mají malé trhy ve vašem portfoliu jen malou část, nepodstupujete žádná enormní rizika. Pokud ale tvoří většinu vašeho portfolia, pak riskujete trvalé ztráty.

Občas slyšíme, že někdo říká: „Trhy klesly o 5 %, pak ale o 5 % vyrostly - takže jsem na svém.“ Na první pohled to vypadá, že je to pravda. Kdo je hnidopich nebo fanoušek matematiky, pozná, že to pravda není.

Jestli akcie měly hodnotu 100, pak o 5 % klesly, tak mají hodnotu 95. Jestli z 95 vyrostou o 5 %, budou mít hodnotu 99,75. Takže ne původních 100. No a co, můžeme si říci. Pár setin není podstatných. To je pravda. Pro akciové portfolio opravdu pár setin není podstatných. Vždyť za pár minut může být vše jinak.

Problém tohoto uvažování nastává, když už se nejedná o pokles pouhých 5 %, ale třeba
50 %. O kolik musí vyrůst trhy, pokud je potkal 50% pokles a akcie se mají dostat na své? Zde už zdaleka neplatí, že 50% pokles se spraví 50% růstem. Zde už to spraví jedině růst 100%. A když se nejedná o 50% pokles, ale 80%, pak je to ještě horší.

Pokles o 80 % se napravuje 20 let

A právě 80% pokles některé trhy potkal. Takto velký pokles může potkat malé trhy, které jsou volatilnější. To se může týkat některých regionů nebo sektorů.

Porovnání indexů S&P500 a NASDAQ

To se stalo například indexu NASDAQ, který v roce 2000 obsahoval internetové akcie. Tehdy byl synonymem růstu a prosperity. Bylo mnoho nových fondů, které si jej zvolily jako benchmark. Bylo mnoho investorů, kteří na něj spoléhali ve svých portfoliích.

Pak ale přišly poklesy na trzích a od března 2000 do října 2002 index prodělal 78 %. Prodělek 78 % znamená, že se investice ze svého dna musí zhodnotit na 4,5násobek, abychom byli na svém.

Takto vysokých výnosů akciové trhy umí dosahovat, ale není to hned. Nějakou dobu to potrvá. NASDAQ už má za sebou 13 let od svých vrcholů a stále je 30 % pod svými maximy. Musí tedy ještě přidat zhodnocení 44 %. Pokud by se zhodnotil o 10 % p.a. (což samozřejmě není jisté), pak by potřeboval ještě 4 roky k tomu, aby se dostal na nulové zhodnocení. A to zde vůbec nehovoříme o inflaci.

Jiné akciové investice, reprezentované indexem S&P500 na tom na první pohled nebyly o moc růžověji. Ztratily ze svých maxim 50 %. Pro některé investory je to prašť jak uhoď: ztratit 50 % nebo 80 % - obojí je velký průšvih.

Jenže dostat se z 50% ztrát znamená, aby se investice zdvojnásobila. A to je o poznání lehčí úloha, než se znásobit 4,5krát. Akciové trhy zdvojnásobí svoji hodnotu přibližně jedenkrát za 8 až 10 let (samozřejmě v průměru). Přesně to se kolem roku 2007 indexu S&P500 podařilo.

Technologie střídaly nemovitosti

Vypadalo to, že se investoři ze svých nezdarů poučili. Nikdo už nespoléhal na investici do technologických společností. Jenže v letech 2005 až 2007 byly populární nemovitosti. Tou dobou se někteří investoři na nemovitosti tak spoléhali, že tvořily polovinu jejich důchodových úspor. A v některých případech to bylo ještě víc.

V roce 2007 přišla nemovitostní krize a akcie nemovitostních firem zasáhl velký pokles. Od svého maxima ztratily 97 % hodnoty. Kurz už nebyl 11 euro (kdy byl na vrcholu), ale pouze 0,26 euro. Aby se akcie dostaly na své, musely by se asi ztřicetinásobit. Dnes, 6 let po začátku poklesu, jsou ve ztrátě 72 %. Když se 3,6násobí, budou na svém. Je to ale hodně dlouhá cesta.

Kurz akcií Immofinanz

Široký akciový trh, měřený například indexem S&P500 se na svá maxima již dostal. Potřeboval k tomu necelých 5 let.

Bublin bylo více

Ani internetové společnosti, ani nemovitosti nejsou zdaleka prvními případy, kdy investoři vsadili na jednu kartu a propady pro ně neznamenají propady dočasné, ale propady trvalé.

Ještě před internetovou horečkou byly populární akcie Neue market v Německu. Jednalo se o společnosti, které nově vstupovaly na burzu. O tyto nové společnosti byl mezi investory zájem. A kdo zná Neue market dnes?

V první polovině 90. let byly populární tzv. Asijští tygři. Nově industrializované země jihovýchodní Asie – Honkong, Singapur, Thaiwan, Thajsko. I zde došlo k velikému nárůstu trhu a pak k jeho pádu. Některé indexy nedosáhly ještě hodnot z roku 1990.

Jaké bubliny budou další

Bubliny tady byly a budou. Nevíme, který sektor nebo který region čekají silné poklesy. Víme ale, jak se tomu bránit. V některých portfoliích vidíme nezdravé spoléhání se na jeden malý sektor kapitálového trhu. Může to být například pouze spoléhání se na akcie pražské burzy. Jestli někdo divezifikuje tím, že nekupuje jednu akcii, ale má jich třeba 5, není to dostatečná diverzifikace.

Malé trhy jsou lákavé. Dají (resp. daly) se na nich vydělat velké peníze. Úmyslně píšeme „daly“, protože mnoho investorů nastupuje pozdě.

Pokud tyto malé trhy mají ve vašem portfoliu jen malou část, nepodstupujete žádná enormní rizika. Pokud ale tvoří většinu vašeho portfolia, pak riskujete, že dosáhnete trvalých ztrát. Resp. ztráty třeba nebudou trvalé, ale budete muset čekat třeba 20 let, než se trhy umoudří a vrátí zpět.

Petr Syrový
Analytik a lektor KFP, s.r.o.

© KFP, 2013. Děkujeme, že ctíte autorská práva. Článek můžete kopírovat pouze v případě, že jej uveřejníte v plném rozsahu a jako zdroj uvedete webové stránky www.kfp.cz.

 
© 2006 - 2019 K.F.P. - všechna práva vyhrazena
Dotazy a připomínky: klient@kfp.cz
Programovali: SE-MO Data