Akcie jsou na historických maximech. Co nás čeká?

Překonání historických maxim není nic výjimečného

V grafu jsou hodnoty indexu DJIA od května 1896 do srpna 2014 a to vždy na konci daného měsíce – celkem 1417 měsíců. Červené body v grafu znamenají, že na konci daného měsíce bylo vytvořeno nové historické maximum. Těchto bodů je celkem 200, tzn., že akciový trh překonal dosavadní maximum ve více než 14% měsíců, tzn. v průměru každých 7 měsíců! Jak je vidět, historická maxima jsou běžnou záležitostí, nic zvláštního.

Z grafu je také vidět, že největší šance, kdy akcie překonají dosavadní maximum, je měsíc poté, co dosáhly maxima (červené body na sebe většinou navazují a tvoří řetězce). Takže se nedivme, že nám dnes média co chvíli sdělují, že akcie jsou na vrcholu, je to normální.

Jak často akcie rostou?

Pojďme si ještě chvíli s historickými daty hrát.

Koupíme-li dnes akcie (akciový fond, ETF), s jakou pravděpodobností budeme za rok v zisku? Počítám jak koupě např. v prosinci 1921 a prodej v prosinci 1922, ale porovnávám i např. březen vůči březnu minulého roku – celkem je to 1405 klouzavých ročních dat. V celých 65,6% případů! Zjednodušeně řečeno, koupíte-li akcie, máte šanci 2 : 1, že budete za 12 měsíců v zisku (a v 1/3 případů ve ztrátě).

Padají akcie po dosažení historických maxim?

Samozřejmě žádný strom neroste do nebes. A vývoj akcií odráží hospodářský cyklus, střídání konjunktury a krize.

Podívejme se tedy, kolikrát v minulosti došlo k tomu, že po dosažení historických maxim akcie do 12 měsíců výrazně klesly.

Pokles o více než 10% akcie zaznamenaly ve 43 případech, tj. více než 21%. Není tedy nic neobvyklého, že po dosažení nového rekordu akcie do roka a do dne spadnou o více než 10%.

Není to ale důvod k panice. Akcie padají do roku o 10% a více procent velmi často, dokonce častěji než po dosažení maxim (33,6% případů)!

Pád akcií po dosažení maxim je tedy méně pravděpodobný než když akcie maximum nepřekonají!

A hrozí do roka pokles o více než 20%?

Takový pokles je samozřejmě méně častý než pokles o 10% a více – došlo k němu v historii ve 14,7% případů. Po překonání maxim ale akcie spadly do roka o více než 20% jen 17x, tj. pouze po 8,5% rekordních měsíců!

Akcie mohou do roka výrazně spadnout, ale riziko je kupodivu menší než obvykle.

Jak je to možné? Příčiny jsou podle mého názoru 2: fundamentální a psychologická.

Akcie většinou překonávají své rekordní hodnoty v době konjunktury, rostoucí ekonomiky. A protože úroveň hospodářství (měřené např. HDP) běžně překoná své dosavadní maximum z doby před poslední krizí, jsou i akciové rekordy v dobách růstu častější než jejich pády.

Druhým důvodem jsou emoce investorů, lépe řečeno – jejich chamtivost. V období hospodářského růstu vidí investoři budoucnost růžově, snadno podlehnou vidině rychlých zisků a kupují akcie bez ohledu na jejich fundament (jak jsme toho byli nedávno také svědky i u nás).

Máme se dnes bát pádu akcií?

Akciové trhy jsou dnes rozumně oceněné. Nejsou výhodně levné, ale ani předražené. Jejich cena v zásadě odpovídá makroekonomickým výsledkům.

Na akciových trzích se neděje ani dnes nic výjimečného, co by historie již nezažila. K poklesu akcií o 10% může dojít (téměř) kdykoliv, není ničím výjimečným ani ničím devastujícím. Doporučuji vám takového poklesu využít k výhodným nákupům.

Pád akcií o více než 20% nemůžu vyloučit, ale je dnes málo pravděpodobný. Na prodej akciových fondů je ještě brzy.

Na závěr ještě 3 rady:

1. Investujte, nespekulujte
2. Investujte moudře a obezřetně.
3. Investujte podle svého finančního plánu.

Karel Kořený, €uropean Financial Advisor

© KFP, 2014. Děkujeme, že ctíte autorská práva. Článek můžete kopírovat pouze v případě, že jej uveřejníte v plném rozsahu a jako zdroj uvedete webové stránky www.kfp.cz.